Η αμερικανική επενδυτική τράπεζα Goldman Sachs υποβαθμίζει τις προβλέψεις της για την ανάπτυξη σε ολόκληρη την περιοχή της Ευρωζώνης, ως απόρροια της εκλογής Τραμπ στις αμερικανικές εκλογές. Προβλέπει ότι η ανάπτυξη στην Ευρωζώνη θα είναι μόλις 0,8% το 2025 από 1,1% και κάτω από το consensus των οικονομολόγων για 1,2% και 1% το 2026 έναντι από 1,1% πριν και για 1,4% του consensus. Μειώνει επίσης την πρόβλεψη της για την ανάπτυξη του Ηνωμένου Βασιλείου από 1,6% σε 1,4% το 2025, αν και εξακολουθεί να είναι ελαφρώς πάνω από το consensus του 1,3%, αλλά είναι τώρα κάτω από το consensus στο 1,4% το 2026 και προχωρά σε αντίστοιχες μειώσεις στην ανάπτυξη για τη Σουηδία, τη Νορβηγία και την Ελβετία.
Η ανάλυση της επενδυτικής τράπεζας εξηγεί ότι οι ευρωπαϊκές επιπτώσεις στον πληθωρισμό από την ατζέντα πολιτικής του Tραμπ είναι πιθανό να είναι μικρές, επειδή οι ευρωπαϊκές οικονομίες θα προβούν σε αντίποινα έναντι των περιορισμένων δασμών των ΗΠΑ και η ασθενέστερη ζήτηση περιορίζει τις όποιες πληθωριστικές πιέσεις. Η Goldman Sachs προβλέπει μια θετική επίδραση στον πληθωρισμό της Ευρωζώνης κατά 6 μ.β. και αυξάνει τις προβλέψεις για τον πληθωρισμό μόνο ελαφρώς σε όλες τις χώρες. Η πολιτική ατζέντα του Tραμπ θα ενισχύσει την υπόθεση για χαμηλότερα επιτόκια πολιτικής σε ολόκληρη την Ευρώπη. Το τελικό επιτόκιο παρέμβασης της ΕΚΤ θα μειωθεί σε 1,75% από 2% που εκτιμούσε νωρίτερα, προσθέτοντας μια περαιτέρω μείωση του επιτοκίου κατά 25 μ.β. τον Ιούλιο του 2025. Ομοίως, προβλέπει πλέον μειώσεις κατά 25 μ.β. σε Σουηδία και Ελβετία αλλά δεν προχωρά, ακόμη, σε αλλαγή στο Ηνωμένο Βασίλειο.
Ο επενδυτικός οίκος διακρίνει τρεις διαύλους επηρεασμού της ευρωπαϊκής οικονομίας από την εκλογή Τραμπ:
1. Οι ανανεωμένες εμπορικές εντάσεις είναι πιθανό να επιβαρύνουν σημαντικά την ανάπτυξη και είναι ο πιο σημαντικός αρνητικός δίαυλος διάχυσης της πολιτικής Τραμπ. Ο προτεινόμενος οριζόντιος δασμός 10% αποτελεί σαφή κίνδυνο, η βασική προσδοκία είναι ότι ο Τραμπ θα επιβάλει μια πιο περιορισμένη σειρά δασμών στις ευρωπαϊκές οικονομίες, στοχεύοντας κυρίως στις εξαγωγές αυτοκινήτων. Το πραγματικό μέγεθος των αυξήσεων των δασμών μπορεί να έχει μικρότερη σημασία για την ανάπτυξη από ότι η αβεβαιότητα που δημιουργείται για την εμπορική πολιτική.
2. Η επανεκλογή Τραμπ θα επιφέρει πιθανότατα ανανεωμένες αμυντικές δαπάνες και πιέσεις για την ασφάλεια της Ευρώπης. Η ώθηση στην ανάπτυξη από τις αυξημένες επενδυτικές δαπάνες είναι πιθανό να περιοριστεί από τους μέτριους πολλαπλασιαστές των στρατιωτικών δαπανών στην Ευρώπη, τις ανοδικές πιέσεις στις μακροπρόθεσμες αποδόσεις από τα υψηλότερα ελλείμματα και τις αρνητικές επιπτώσεις στην εμπιστοσύνη από τον αυξημένο γεωπολιτικό κίνδυνο.
3. Τέλος μικρές καθαρές δευτερογενείς επιπτώσεις θα συμβούν από τις μεταβολές στη μακροοικονομική πολιτική και τις χρηματοπιστωτικές συνθήκες των ΗΠΑ. Συνολικά, η ανάλυση του οίκου υποδεικνύει πλήγμα 0,5% στο πραγματικό ΑΕΠ στην Ευρωζώνη, η οποία κυμαίνεται από 0,6% στη Γερμανία έως 0,3% στην Ιταλία, με ένα μέτριο πλήγμα 0,4% στο Ηνωμένο Βασίλειο. Το μεγαλύτερο μέρος του αναπτυξιακού πλήγματος θα υλοποιηθεί μεταξύ α’ τριμήνου του 2025 και του τέταρτου τριμήνου του 2025.
